Para entender la forma en que se calcula la Tasa Representativa del Mercado (TRM) es preciso comprender inicialmente el funcionamiento del mercado cambiario, sus participantes y las transacciones que allí se realizan.
1. Funcionamiento del mercado cambiario
El mercado cambiario colombiano es el conjunto de operaciones de compra y venta de dólares. Este mercado puede dividirse en dos:
· Mercado regulado: Aquel que está conformado por las transacciones que se realizan por medio de los intermediarios cambiarios autorizados. Por ejemplo, cuando una empresa del sector real vende dólares a una entidad financiera debido a su actividad exportadora. Más adelante se especifican las operaciones que deben canalizarse a través del mercado regulado.
· Mercado Libre: Comprende las demás transacciones de cambio entre el dólar y el peso. Esas las realiza el público en general. Por ejemplo, una compra de dólares por parte de una persona natural a un cambista.
2. Agentes participantes del mercado cambiario
Existen dos tipos de agentes principales en este mercado:
2.1 Intermediarios: Se caracterizan por ofrecer y comprar dólares. Se dividen en dos grupos:
2.1.1 Intermediarios del mercado regulado: Comprende tres clases de entidades:
· Establecimientos de Crédito: Bancos comerciales, corporaciones financieras, compañías de
financiamiento comercial, Financiera Eléctrica Nacional (FEN), Bancoldex, cooperativas
financieras. Todos estos agentes son vigilados por la Superintendencia Bancaria.
· Sociedades comisionistas de bolsa que son vigiladas por la Superintendencia de Valores.
· Casas de Cambio que igualmente son vigiladas por la Superintendencia Bancaria.
2.1.2 Compradores profesionales: Son agentes especializados que están registrados en las cámaras de comercio, pero tienen la característica de que las operaciones realizadas por éstos y el público en general están enmarcadas dentro del mercado libre.
2.2 El público: Son las compras y ventas de dólares que realiza el público en general (personas naturales) y según con la entidad con la que se realicen las operaciones puede considerarse como perteneciente al mercado regulado o libre.
3. Transacciones del mercado cambiario
Según el Estatuto Cambiario existen algunas fuentes de ingresos y egresos de dólares que deben canalizarse a través del mercado cambiario regulado, es decir, las operaciones deben realizarse con los intermediarios del mercado regulado. Si la operación de compra y/o venta de dólares no debe realizarse en el mercado regulado, ésta puede hacerse a través del mercado libre. ¿Cuáles son las operaciones que deben canalizarse a través del mercado cambiario regulado?
· Transacciones de dólares derivadas de las operaciones de exportación e importación de bienes.
· Operaciones de endeudamiento externo realizadas por los residentes del país, así como los costos
financieros derivados de las mismas.
· Inversiones de capital del exterior en el país, así como los rendimientos asociados a las mismas.
· Inversiones de capital colombianas en el exterior. También incluye los rendimientos derivados de estas inversiones.
· Inversiones financieras en títulos emitidos y radicados en el exterior, así como los rendimientos asociados de las mismas.
· Avales y garantías en moneda extranjera.
· Operaciones de derivados financieros como contratos forward y swaps 1 de divisas.
4. Cálculo de la Tasa Representativa del Mercado
La TRM es el promedio ponderado de las operaciones de compra y venta de dólares sin incluir las operaciones de ventanilla (conocidas como aquellas que se realizan en el next day o mercado de compra y venta de dólares que funciona entre las 14:30 y 16:30 horas) y de derivados sobre divisas que llevan a cabo los establecimientos de crédito (sin incluir las compañías de financiamiento comercial) en las cuatro principales ciudades del país (Bogotá, Medellín, Cali y Barranquilla).
Es importante aclarar que las operaciones cambiarias pueden efectuarse entre las mismas entidades de crédito y otros intermediarios del mercado cambiario y conformando el mercado interbancario. Las transacciones pueden realizarse en efectivo, cheque o transferencia bancaria. Asimismo, cabe resaltar que la TRM sirve como base para ciertos contratos y existen activos financieros cuya rentabilidad puede estar atada a su comportamiento, tal es el caso de los TES indexados a la TRM.
Bibliografía
Banco de la República. Estatuto de Cambios Internacionales. Resolución Externa No. 8 de 2000. Banco de la República. Estatuto de Cambios Internacionales. Resolución Externa No. 21 de 1993. Superintendencia Bancaria. Funcionamiento del mercado cambiario. Mayo 2002.
Etiquetas: Dólar, Macroeconomía, TRM
